必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)針對澳大利亞鐵礦石業務采取了截然不同的策略，表明它們對中國鋼鐵需求增加的趨勢不再確信無疑。

此前十年，澳大利亞皮爾巴拉地區的鐵礦石生產帶來豐厚利潤，礦企利用這些盈利來建設鋁冶煉廠和美國天然氣田等項目。

力拓將投資35億美元在Cape Lambert建設更多泊位，并擴展皮爾巴拉地區的鐵路線。預計該公司將在數周內決定是否再向內陸采礦業務投資約50億美元，從而最早在2016年使鐵礦石產量增加25%。

力拓鐵礦石業務部門負責人Andrew Harding表示，他對中國經濟繼續擴張充滿信心。中國的增長潛力還將延續多年。

而必和必拓則采取了另一種策略。該公司今年在皮爾巴拉地區重啟Jimblebar礦山項目，但表示打算充分開發現有資產（盡量從中獲取更多資源），之后才會考慮擴張。

兩家公司策略的核心都是中國。中國的鐵礦石進口量占全球總量的60%左右，主要用來生產鋼鐵，用于摩天大樓的建造、豪華轎車的生產等。近幾個月中國經濟增長不穩定，第三季度國內生產總值(GDP)增加7.8%，增幅高于第二季度的7.5%，但2011年的GDP增幅在9%以上。

在全球最大的鐵礦石出口港口Port Hedland，必和必拓斥資200億美元新建一座可容納更多船只的外港的計劃被凍結。該公司一半以上的利潤來自鐵礦石業務，其也沒有新建礦產項目。必和必拓認為，通過提高皮爾巴拉地區八座礦山的效率，可以將產量提高2,000萬-3,000萬噸。

必和必拓營銷總監Mike Henry表示，預計公司長期內將實現轉型，減少對傳統的鋼鐵相關大宗商品業務的依賴。公司可能專注于銅和天然氣等大宗商品；銅被廣泛應用于電子產品生產，很多亞洲政府則正在推廣以天然氣作為替代煤炭發電的清潔能源。

很難判斷哪家公司的策略是正確的。鐵礦石價格經受中國經濟增長降溫沖擊的能力往往好于鎳等其他工業大宗商品價格。

鐵礦石多頭稱，即使7.5%左右的年經濟增長率成為中國的新常態，需求的增長基數仍然遠遠高于幾年前。他們還預計，印度和其他亞洲國家將成為越來越重要的需求來源。

但力拓第二大股東貝萊德(BlackRock Inc., BLK)擔心，如果力拓擴大皮爾巴拉地區的產能，就可能導致市場中鐵礦石供應過多。貝萊德持有力拓9%的倫敦上市股票，并持有必和必拓4.9%的股份。

貝萊德投資長Evy Hambro表示，需要考慮的一個問題是，如果鐵礦石市場供應增加，那么價格會怎樣？他認為，如果力拓首先優化現有資產，然后再增加資本支出，應當會受到市場歡迎。

一些分析師們稱，力拓增加的產量將和其他新礦展開競爭，如英美資源集團(Anglo American PLC)投資88億美元在巴西開發的Minas-Rio項目。

野村(Nomura)金屬和礦業研究部門負責人Sam Catalano預計，2015年鐵礦石平均價格為每噸100美元，低于目前的137美元。澳大利亞資源能源經濟局(Bureau of Resources and Energy Economics)預計，到2018年鐵礦石平均價格為每噸91美元。

力拓表示，如果鐵礦石價格降至上述水平，它仍然可以實現盈利；從皮爾巴拉地區生產并運輸鐵礦石的成本低于每噸50美元。該公司表示，中國鐵礦石行業的采礦成本在全球范圍內位居前列，最容易受到價格下降的沖擊。

一些投資者認為，這種積極表態掩蓋了力拓選擇余地不大的事實。

摩根富林明資產管理(JPMorgan Asset Management)基金經理Neil Gregson表示，如果力拓放棄鐵礦石業務，那么它將去向何方？他管理著大約35億美元自然資源投資并且在力拓和必和必拓均有持股。力拓大約75%的利潤都來自鐵礦石銷售。Gregson稱，該公司的其他業務（如鉆石和鹽生產）缺乏擴大規模的潛力。

相比之下，必和必拓旗下擁有諸多生產石油和鉀肥的子公司，為該公司貢獻27%的利潤；而銅業務貢獻17%的利潤。

力拓對于潛在的收購機會可能較為謹慎。今年該公司首次公布年度虧損，在低迷期收購的鋁礦資產和莫桑比克煤炭資產計入140億美元減值支出。