焦炭 擺脫不了的需求之殤

　　當前，經濟形勢仍在惡化。8月財新PMI繼續創出新低，且環比跌幅明顯;7月工業增長值同比增長6%，接近最近10年最低水平。在轉型背景下，投資拉動型的經濟增長模式難以為繼，經濟增速放緩乃大勢所趨，大宗原材料消費行業的剛性需求已觸及天花板，消費總量呈現收縮態勢。未來宏觀經濟能否平穩著陸，依然還要看房地產投資和工業制造業市場的表現。

　　必和必拓2014財年凈利潤下滑近九成

　　摘要2014財年，必和必拓雖然鐵礦石產量同比增長14.2%至2.33億噸，再創歷史新高，但是受鐵礦石及其他大宗商品價格大幅下跌影響，其銷售收入同比下滑22.2%至522.67億美元。

　　“中國因素”引領銅和鐵礦石價格走向

　　從銅和鐵礦石未來價格走勢來看，盡管供應層面可能存在一定的收縮風險，但是我們需要關注的是供應和需求增速變動的相對效應。在需求持續下降的情況下，供應的小幅收縮并不會引發均衡價格上升。

　　31家上市煤企上半年平均每噸煤賺16元

　　上半年煤炭行業虧損面超過80%，作為盈利能力較強的上市煤企也陷入困境。數據顯示，31家上市煤企2015年上半年虧損的公司為14家，虧損面為44%。各公司噸煤凈利(按照歸屬于母公司凈利潤與產量比值測算)平均約為15.5元/噸。

　　鋼企陸續復產 黑色系大面積跳水

　　昨日煤焦鋼品種集體淪陷，螺紋鋼期貨尤為搶眼，主力1601合約開盤一分鐘內急跌急漲，觸及跌停板1839元/噸，創該品種上市以來新低，隨即急速回升，1900元關口失而復得，但空頭持續發力令期價難以扭轉頹勢，最終于1920元/噸收盤，跌幅為1.89%。熱軋卷期貨1601合約盤初急速下挫，刷新紀錄新低1856元/噸。而在上周試探400元關口失利后，鐵礦石期貨1601合約今日開盤跳水，跌穿390元/噸一線，收低1.41%。焦煤期貨雖然上漲1.23%，但整體仍未擺脫紀錄低位附近的盤整格局。而動力煤期貨和焦炭期貨則雙雙收綠。

　　煤炭電商受資本熱捧 被指難為煤炭行業帶來實質利好

　　近兩年來，煤炭行業在線交易平臺大量涌現，除了一些傳統的由煤炭企業和地方政府主導成立的區域性交易中心，一些第三方電商平臺也開始出現，并獲得資本追捧。曾演繹不少創富神話的電商模式，能否幫助煤炭行業擺脫困境也引發關注。

　　鋼貿業重構信用體系迎契機

　　日前，國務院印發《關于推進國內貿易流通現代化建設法治化營商環境的意見》(以下簡稱《意見》)，對貿易流通業發展做出全面部署。《意見》提出要健全內貿流通法律法規、標準、信用等制度體系，提升監管執法效能，依法規范市場主體行為，加快建設法治市場，到2020年，基本形成規則健全、統一開放、競爭有序、監管有力、暢通高效的內貿流通體系和比較完善的法治化營商環境。

　　9月份鋼市仍將震蕩運行

　　鑒于9月份節假日比較多，實際交易日較以往月份減少，西北地區鋼市消費難以出現明顯增長。在資金緊張、需求較差的情況下，9月份鋼市很難出現傳統旺季的旺盛景象。不過，也有兩大因素將支撐鋼價：一是國家投資力度加大，西北地區重點建設項目開工加碼;二是社會庫存較低，一些鋼材品種規格不齊全，出現短缺。綜合來看，9月份鋼市仍將震蕩運行。

　　近期鋼市將保持窄幅波動

　　上周(8月31日~9月4日)，由于大閱兵放假，國內鋼材市場交易都不活躍，市場期待假期的心態較為明顯，整體市場價格變化不大，呈現平穩態勢。天津冶供鋼鐵貿易有限公司總經理袁國安分析說，大閱兵后工地復工，勢必要到市場采購，或將小幅推漲鋼價，但這會刺激鋼廠復產、趕產，因此價格拉升會遭遇較強阻力。從總體的走勢來看，9月份鋼材市場或將保持窄幅波動的態勢。

　　簡評：隨著閱兵活動的結束，相關區域減排措施終止，鋼企生產力度或將加大，后期資源供應量可能有所增加。大閱兵后工地復工，勢必要到市場采購，或將小幅推漲鋼價，但這會刺激鋼廠復產、趕產，因此價格拉升會遭遇較強阻力。

　　短期冷熱軋卷板價格仍將在低位徘徊

　　過去的8月份，冷熱軋卷板市場呈現出震蕩波動的運行態勢，疲軟、低迷的局面仍無根本性的改變。對于后市行情，經營者大都持謹慎心態。上海瑞坤金屬材料有限公司總經理李忠雙認為，短期內冷熱軋卷板市場尚難有起色，價格將繼續在低位徘徊。

　　別了 “金九銀十”鋼市

　　此鋼鐵業非彼鋼鐵業。2012年，我國粗鋼產量為7.16億噸，同比增長3.1%，人均消費粗鋼540公斤;2014年，我國粗鋼產量為8.23億噸，同比增長0.89%，人均消費粗鋼超過600公斤，已經達到世界發達國家水平。雖然兩者相比增加1.07億噸，但是出現兩個值得注意的問題：一是粗鋼增速下挫2.21個百分點;二是產能過剩2億多噸，成為鋼市持續下行的根本原因。

　　“金九”伊始鋼市走穩 銷售尚可心態穩定

　　中信泰富特鋼集團營銷管理部認為，盡管需求疲軟，但鑒于傳統消費旺季到來，鋼市行情或將企穩略升，預計近期優特鋼市場走勢呈穩定態勢。

　　簡評：從上述數據可見，8月份，我國鋼鐵行業景氣度略有回升，但仍未擺脫弱勢，后期行情仍不樂觀。不過盡管需求疲軟，但鑒于傳統消費旺季到來，鋼市行情或將企穩略升，預計近期優特鋼市場走勢呈穩定態勢。

　　市場成交清淡 冷軋價格震蕩下挫

　　昨日冷板指數較上一交易日下跌0.18%。截止到7日全國24個主要城市冷軋價格小幅下跌，具體如下。0.5mm冷軋板卷平均價格較上一交易日下跌2元/噸，其中杭州市場價格下跌10元/噸。1.0mm冷軋卷板平均價格較上一交易日下跌4元/噸，其中鄭州市場價格下跌40元/噸。

　　簡評：開工率與達產率的整體下滑主要是由于北方鋼廠在閱兵期間集中限產所致，而這也將對后期鋼價的持穩形成一定支撐。冷軋價格進一步下挫空間較小。

　　商家看空情緒濃 中厚板價格弱勢下行

　　昨日中厚板指數較上一交易日下跌0.29%。截止到7日全國23個主要市場中板平均價格小幅下跌。8mm中厚板平均價格較上一交易日下跌5元/噸，其中沈陽下跌40元/噸。20mm中厚板平均價格較上一交易日下跌6元/噸，其中沈陽下跌40元/噸。20mm低合金板平均價格較上一交易日下跌7元/噸，其中沈陽下跌40元/噸。

　　檢修鋼廠陸續復產 熱軋價格弱勢盤整

　　從市場反饋情況來看，上海市場價格小幅下跌，在期貨市場走跌下，現貨市場看空情緒蔓延，預計今日市場價格將以盤整趨弱為主。天津市場價格暫穩，雖然市場成交不佳，但可售資源有限對價格形成支撐，預計今日市場價格小幅波動為主。

　　簡評：目前對市場起到底部支撐的是到貨少、庫存低，多數商戶資金壓力不大，一定程度上遏制了市場拋貨情緒，但隨著北方鋼廠集中檢修的情況接近尾聲，市場潛在供應壓力不利于市場漲價情緒蔓延，因此，短期熱卷小幅波動的可能性較大。

　　建材市場價格弱勢運行 成交不佳

　　7日建材現貨市場價格整體下跌。上海、杭州、濟南、合肥、南昌、南寧、長沙、武漢、太原、沈陽、哈爾濱、重慶、貴陽、西安市場價格下跌10元-50元。其中，南昌、南寧市場價格跌幅較大，為50元/噸。現全國市場HRB400(20MM)均價在2165元/噸，較上一交易日價格下跌13元/噸。

　　簡評：市場供需面并不會出現良好轉變，鋼廠供應壓力不斷增大，而需求面上，雖然房地產數據略有好轉，但新開工數據尚無起色，預計鋼價仍難企穩。供需矛盾可能呈現逐步增大的態勢，預計近期價格可能持續震蕩下行。

　　成本略有偏強，鋼價維持震蕩

　　近期鋼材生產成本偏強運行。據成本模型測算，截至9月6日，普碳方坯成本為2129元/噸，三級螺紋成本為2561元/噸，普碳中板成本為2541元/噸，高線成本為2483元/噸，熱軋3.0成本為2585元/噸，冷軋1.0成本為2968元/噸。以上鋼材品種的生產成本與8月28日相比約上漲1-2元/噸。

　　簡評：近期鋼市整體偏弱運行，缺乏明顯利好刺激。“閱兵”小長假前市場觀望情緒較濃，成交清淡。不過鋼坯有所拉漲，成本支撐偏強，且月初資金壓力尚可，預計短期內鋼價維持震蕩。

　　失寵的鋼市 只能靠自救

　　對于當前鋼鐵行業欲求通過政策扶持已經不可能，黃金階段被各種扶持、救助已成為過眼煙云，不過亦是前幾年高速、無序擴張等所要付出的代價，特別是2012年后鋼鐵行業明顯失寵，就在幾日前國務院重磅推出促投資穩增長會議上特別強調，對于鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭等產能過剩行業，嚴格執行現行的30%—40%較高資本金比例要求。而資金緊張既是困擾此行業最大的問題之一，特別是鋼廠現金流短缺。那么，對于產能過剩的鋼鐵行業不僅失去了政策扶持，加上環保“嚴打”更是雪上加霜，但正因為此會加快行業的整合、淘汰落后產能、優勝劣汰的市場規律，所以“金九銀十”的希望恐怕會泡湯，市場只能抱團取暖自救吧。

　　供需面料持續壓制鋼價

　　“目前成本方面對鋼價有一定支撐，鐵礦石價格表現持續強于鋼價，但礦強鋼弱的格局并不能長期延續，因此鋼價將維持偏空表現。”黃慧雯說。

　　十年防城港鋼鐵項目成首要待解難題

　　“低調、務實，不喊口號。”武鋼內部人士向時代周報記者如此評價馬國強。“鄧崎琳時代”的武鋼，激進擴張，固然大步擴大了產能，拓寬了產業，但也面臨著許多歷史遺留問題丞待解決。如何率領這家大型鋼鐵央企再上新臺階，是馬國強肩上的使命。

　　簡評：武鋼防城港項目也一度成為防城港這個邊陲海濱小城的“天字號”工程。當地政府想盡快讓這個項目建成投產，以發揮社會效益，前期做的環評等手續，因項目驟停而到期，將要重組。不過，隨著金融危機、淘汰落后產能等形勢變化，進度一拖再拖。馬國強走馬上任，城防港項目就成了“第一把火”的有力候選。

　　首鋼股份百億定增引進戰投

　　首鋼股份今日發布非公開發行股票預案，公司擬發行股票不超過22.4億股，發行價格為4.91元/股，擬募集資金總額不超過110億元，主要用于首鋼京唐二期工程項目、京冀曹妃甸協同發展示范區建設投資有限公司(簡稱“曹建投”)股權收購及后續PPP項目，以及償還銀行貸款。

　　簡評：首鋼收購京唐后，攤子鋪開了自然用錢的地方就更多了，再加上原先的債務，“家大業大”也有諸多不便。京唐鋼鐵二期工程關系著首鋼“翻身仗”以及打入高端市場的成敗，更是需要源源不斷的投入，定增是目前比較好的選擇。

　　“鄧崎琳時代”終結 武鋼激進擴張后遺癥

　　9月，初秋漸至。武漢，仍未完全從炎夏中脫身。在青山區臨江大道段，毗鄰長江數百米處，一組組四層高的紅色蘇式建筑群，如陣列般整齊劃一。這是上世紀50年代興建的鋼鐵工人居民樓，名為“紅鋼城”。

　　廢鐵價格不如廢紙 回收師傅被迫轉行

　　對于目前廢鐵價格一路走低的原因，銀河期貨隋經理表示，隨著經濟增速放緩和結構調整的整體形勢影響，國內對鋼鐵的需求量增長緩慢，而鋼鐵的產能卻沒有放緩，甚至因為前一段時間鋼鐵價格的階段性上漲而呈現增長的趨勢，出現目前供過于求的局面，這是造成目前鋼鐵價格走低的主要原因之一;第二在鐵礦石收 購方面，數據顯示目前澳大利亞等地鐵礦石收購價持續下跌，已經到了每噸53美金左右，但這個價格相較其開采成本仍有空間，因此在市場需求不旺的情況下，國 外鐵礦石主產區卻未減少供應。對于鋼鐵未來的行情，隋經理認為，目前國內鋼鐵企業產能依舊旺盛，鐵礦石價格也仍存下跌空間，因此未來一段時間鋼鐵價格還將 處于一個尋底期。

　　簡評：隨著經濟增速放緩和結構調整的整體形勢影響，國內對鋼鐵的需求量增長緩慢，而鋼鐵的產能卻沒有放緩，甚至因為前一段時間鋼鐵價格的階段性上漲而呈現增長的趨勢，出現目前供過于求的局面，這是造成目前鋼鐵價格走低的主要原因之一。

　　“一帶一路”戰略對鋼鐵“走出去”機遇分析

　　從人均鋼材消費量來看，消費量超過300千克/人的國家有7個，分別是阿聯酋、捷克、科威特、阿曼、沙特、馬來西亞和以色列。剩余24個國家中，消費量在100-300千克/人的國家有13個，分別是波蘭、泰國、澳大利亞、哈薩克斯坦、伊朗、黎巴嫩、約旦、克羅地亞、土庫曼斯坦、阿塞拜疆、越南、老撾和伊拉克。根據發達國家工業化發展經驗，當一個國家人均鋼材消費量超過100千克時，將進入工業化階段，鋼材需求激增，具有較大的鋼材消費潛力。

　　8月我國出口鋼材973萬噸，進口鐵礦石7412萬噸

　　據海關總署最新統計，2015年8月我國出口鋼材973萬噸，較上月增加2萬噸，同比增長25.9%;1-8月我國累計出口鋼材7187萬噸，同比增長26.5%。8月我國進口鋼材102萬噸，較上月下降3萬噸，同比下降12.82%;1-8月我國累計進口鋼材872萬噸，同比下降9.54%。

　　前7個月全國線材及其制品出口量增加

　　據統計，1月~7月份，我國線材出口總量為6861967.82噸，同比增長15.92%。其中，熱軋盤條出口總量為59077.76噸，同比減少28.88%;高附加值的熱軋合金鋼盤條出口總量為6785218.02噸，同比增長19.24%。我國線材累計進口量為327082.29噸，同比減少17.60%。其中，普通盤條進口量為197425.03噸，同比減少20.20%;熱軋合金鋼盤條進口量為104191.18噸，同比減少15.68%。

　　9月份不銹鋼市場或將繼續探底

　　7月份以來，不銹鋼價格下跌速度顯現出放緩態勢，部分人士樂觀預計不銹鋼價格或已接近底部，但隨著鎳價的狂跌和全球金融市場的動蕩，不銹鋼200系、300系、400系在8月底再現大幅下跌，其中304冷軋不銹鋼單日跌幅高達3.2%。天津市不銹鋼協會會長邢仲英表示，因國際金融市場的異常震蕩和宏觀經濟走勢的不確定性增加，特別是因不銹鋼需求面的支撐力不足，預計9月份國內不銹鋼主要市場價格或將弱勢下行，何時觸底尚難定論。

　　油價暴跌 全球無縫鋼管市場何去何從?

　　宏觀經濟形勢不理想、國際油價低位徘徊、火電等傳統能源行業進入低潮是造成全球無縫鋼管需求減少的主要原因。而且，這些因素短期內難見好轉，使全球無縫鋼管市場進入了“寒冬期”，預計這個“寒冬”將比2008年全球金融危機后的“寒冬”時間更長、影響范圍更廣。