今年以來，煤價整體上處于上漲態勢，多數煤企也都實現了盈利。但是，山西省同煤集團、潞安集團和焦煤集團今年一季度還是陷入了虧損。

分析師認為，這三大煤炭集團的虧損與成本較高有關。盡管煤價已經上漲，但盈利能力仍較弱，債務負擔很重。

近日，繼山西省國企改革文件正式出臺后，山西省國資委再次要求各省屬國企于7月7日前將各集團擬發展的主業進行上報。

下半年，山西省煤炭集團的兼并重組有望迎來實質性動作。

業內認為，全國范圍內僅有山西省存在省屬七大煤炭集團，資源過于分散，導致了煤炭行業惡性競爭。從上述文件的指導思想來看，山西煤炭資源整合將加速。

三大煤炭集團仍虧損

《證券日報》記者了解到，近日，山西省煤炭集團發布了2017年一季度財務報表，從財務數據來看，盡管從去年開始，煤價已經開始反彈，且今年煤價也處于高位，但山西煤炭集團的盈利能力仍舊不佳。

數據顯示，同煤集團一季度實現營業收入378.02億元，虧損2.91億元;潞安集團總資產為2083億元，一季度凈利潤虧損1400萬元。除了同煤集團和潞安集團，焦煤集團一季度也同樣陷入了虧損。

沒有虧損的兩家煤炭集團盈利水平也不盡如人意。晉煤集團一季度實現凈利7100萬元，陽煤集團一季度實現凈利650萬元。

廣發期貨煤炭行業分析師鄧舜昨日向《證券日報》記者表示，一季度煤價并不低，上述煤炭集團仍舊虧損與成本較高有關，同時高負債也導致了利息支出較高。以現在煤價來看，虧損的煤企屬于個別情況。

值得注意的是，6月26日，財政部發布的全國國有及國有控股企業(以下簡稱國有企業)利潤數據顯示，去年同期虧損的煤炭行業，今年實現反轉，前五個月持續保持盈利。

雖然煤企已經大面積實現盈利，但山西省這幾大煤炭集團仍舊問題較多。

截至2017年一季度末，同煤集團總資產達到2922.85億元，總負債2482.33億元，資產負債率84.93%，其他煤炭集團的負債率也都超過80%。

中債資信煤炭行業研究團隊指出，潞安集團和晉煤集團作為山西煤炭資源整合主體， 整合的大量地方小煤礦開采條件復雜、安全隱患較多。財務方面，兩家公司受前期煤炭行業低迷影響，經營性業務利潤均持續虧損，2016年以來隨煤價上漲有所改善，但盈利能力仍較弱;資產負債率均在80%以上，債務負擔很重，長短期償債指標表現較差。

兼并重組正在加速

需要一提的是，前不久，山西省國企改革文件正式出臺，包括《關于深化國企國資改革的指導意見》(以下簡稱意見)以及混改、分離辦社會、激發企業家活力、加強國企黨建4個配套文件。

這意味著煤炭大省的國企改革大幕正式拉開。

近日，山西國資委再次下發通知，要求各省屬國企于7月7日前將各集團擬發展的主業進行上報，并計劃于7月中旬專門由王一新副省長主持召開會議研究確定。

《通知》表示，為貫徹落實上述意見，切實解決山西省國資國企存在的布局領域分散、結構不合理、專業化不強、同質化競爭等問題，確立省屬企業戰略定位和發展目標，使省屬企業更加聚焦主業，做強做精優勢支柱產業，做優做強新興產業，實現產業轉型、布局優化和結構調整，根據省領導指示，擬對各集團企業的主業進行確定。

有煤炭行業分析師向《證券日報》記者表示，山西省這一系列動作，都是為接下來的國企改革做準備。對于煤炭集團來說，明確主業，也是讓其集中力量做大煤炭業務。

實際上，上述意見此前也強調過，明確國有企業的主導產業及其發展方向，改變國有資產同質化競爭和產業發展傳統化、初級化、低端化的局面，促進國有資本向前瞻性、戰略性產業集中，向產業鏈價值鏈的中高端集中，向具有核心競爭力的優勢企業集中。

今年以來，已經有不少煤企在開始剝離非主業和不良資產。

5月底，山煤國際發布公告稱，公司擬將持有的山煤國際能源集團華南有限公司和山煤國際能源集團忻州有限公司的各100%股權分別轉讓給山煤有色金屬有限公司和山煤農業開發有限公司。

本次資產剝離前，山煤國際已經剝離了7家虧損資產。此次剝離2家不良資產將為公司減少約2.7億元的業績負擔。

業內認為，山煤國際作為山煤集團旗下唯一上市平臺，未來資產注入可期，同時提高山煤集團的的資產證券化。這也是山西國企改革的主要方向之一。進入2017年下半年，山西煤炭集團的兼并重組值得期待。

《意見》還提出，以行業龍頭為依托，對同質化和關聯性強的產業、資產適當進行專業化重組，培育大企業大集團，并在積極開展資本運作中提出，對同質化競爭嚴重和產業關聯性強的上市公司，以及未上市的資產業務，通過市場化方式，開展重組合并、轉股、轉讓、合作和資產注入，推動專業化重組， 打造具有鮮明產業特征和規模效益的上市公司。

申萬宏源近期的研報也指出，全國范圍內僅有山西省存在省屬七大煤炭集團，資源的過于分散，導致了過去煤炭行業惡性競爭，價格暴跌局面，該政策導向將加速山西省內煤炭資源整合，解決省內無序惡性競爭問題，預計以焦煤集團為主導的省內焦煤資源整合，推動無煙煤資源較為集中的陽煤集團、晉城集團、潞安集團三大集團的整合。

“山西省將以試點企業為藍本逐步開展混合所有制改革。預計西山煤電、潞安環能等公司均有望成為其集團整體上市平臺。”上述分析師還指出。

山西證券分析師麻文宇也認為，山西省國有煤炭、電力企業將以龍頭上市公司為平臺開展專業化的整合，提升在行業內的話語權和競爭力。

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