十月鋼廠生產活躍,后期檢修增多或致產量下降。十月中物聯鋼鐵行業PMI為50.70%,經歷七八月份的擴張和九月份低迷之后,再次重回枯榮線上。PMI數據顯示,鋼廠生產持續活躍;采購量有所放大;原材料庫存收窄。全國鋼廠盈利面已經從82.21%的高位,連續七周下跌至43.56%。原材料庫存如果持續走低而價格仍上漲,鋼企利潤仍將受侵蝕,這將迫使鋼廠檢修停產。從十月末高爐開工率走低也能初見檢修停產端倪。同時11月處于去產能收尾攻堅階段,加上冬季環保嚴格執法期,綜合因素或致后期粗鋼產量下降。

　　銀十需求已有效釋放,但當前出口形勢仍不樂觀。從PMI數據看,新訂單指數再度反彈至擴張區間,并達到了半年來最高,顯示銀十不負眾望,較為有效地釋放了需求。但也不排除由于成本上升帶動鋼價上漲,從而帶來了流通環節上的部分投機需求。同期出口訂單PMI指數凸顯出口形勢不樂觀。從實際數據看,鋼材出口量已經連續三個月下滑。十月份數據尚未出來,但由于近期國內鋼價走勢強于國際,疊加國際貿易摩擦增多,預期鋼廠十月出口仍將下滑。

　　淡季供需博弈值得關注。從前期數據看,汽車和基建或仍是支撐需求的主要動力,而二季度新開工住房對鋼材的滯后需求同樣有拉動作用。四季度后兩個月,隨著新房開工面積增速回落、固定資產投資后勁乏力,并且工地開工率隨著嚴寒天氣走低,預計需求隨之減弱。但供給由于行業盈利面縮窄可能同向減弱,由于原料成本提升和采購困難,所以檢修停產可能超預期,淡季供需博弈值得關注。

　　上市企業三季報陸續披露完畢。寶鋼以55.98億元的凈利潤繼續領跑同行。重慶鋼鐵-30.91億繼續領虧。從東北證券鋼鐵行業統計61家企業看,行業呈現以下特點:

　　1、業績持續好轉。從歸屬凈利看,上半年15家同比增盈;20家實現扭虧為盈;5家同比減虧;三分之二企業的營業情況有所改善,近80%企業實現盈利,相比中報持續好轉。

　　2、兩極分化明顯。*ST中特、海南礦業等仍持續增虧;玉龍股份、宏達礦業由盈轉虧。但寶鋼股份、河鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼等行業龍頭盈利同比穩健增長。

　　3、板塊差異較大。普鋼全部實現業績好轉,盈利面82%;特鋼兩極分化明顯,部分企業持續增虧;制品子板塊經營形勢惡化,但盈利面仍然較高;貿易流通子板塊全部盈利;礦石原料子板塊則持續嚴重惡化。

　　4、管理費用大增。由于去產能過程中職工安置等影響,61家統計企業平均管理費用率3.66%,遠超相比2015年3.07%的水平;財務費用率2.68%有所降低;銷售費用率為1.96%與以往基本持平。