財務杠桿比率是分析企業償債能力的風險指標，衡量上市公司財務杠桿比率的一個重要指標就是資產負債率。數據顯示，截至8月29日，A股共有2430家上市公司披露中報，其中，資產負債率超過70%的有256家，主要集中在金融、房地產等板塊；資產負債率低于30%的有858家，主要集中于食品飲料、計算機等板塊。

　　所謂資產負債率，是公司全部負債總額除以全部資產總額的百分比，它是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。

　　財富證券首席分析師趙歡表示，資產負債率較低，表明公司的財務成本較低，償債能力強，經營較為穩健，對于投資行為的態度比較慎重，但資產負債率并非越低越好。由于利息在企業所得稅前支付，利息費用可以減少企業應繳的稅收，企業使用財務杠桿、適當舉債經營，可提高企業的價值，但過大的債務負擔也會產生較大財務成本和破產風險。

　　從行業來看，銀行業的財務杠桿比率最高，銀行板塊的資產負債率高達93.11%，位居申萬28個一級行業的首位，去年同期這項數據為93.34%。趙歡表示，雖然銀行板塊的財務杠桿率有所下滑，但并不明顯。“銀行業比較特殊，其資金來源主要是各種存款儲蓄，在財務報表中體現為負債。因此，銀行吸儲越多、負債越大，就能發放更多的貸款、獲得更高利潤，銀行業的資產負債率較其他行業要高。但如果不良貸款增加，銀行也會因負債過高而面臨較大經營風險”。

　　除了金融行業之外，房地產、建筑裝飾、鋼鐵等板塊的資產負債率也較高，分別為78.44%、75.36%、66.58%，去年同期這三項數據分別為78.18%、75.79%、67.81%。可以看出，目前傳統周期性行業的杠桿率居高不下，雖然鋼鐵、建筑裝飾行業的資產負債率同比均略有下滑，但房地產行業的資產負債率卻上升了0.26個百分點。

　　瑞華會計師事務所管理合伙人張連起表示，“房地產上市公司拿地成本高、前期投入大，主要依賴銀行等金融機構的融資，并且建設工期、售樓周期也較長，導致其資產負債率普遍較高，但這并不意味著公司必然會產生重大財務風險，關鍵是要有充沛的現金流來支撐”。據悉，今年上半年，上市房企的銀行貸款規模較去年同期大幅增長158%；今年前7月，房地產企業發債總額7588.12億元，是除金融業外發債最多的行業，較上年同期上漲292%。

　　雖然銀行、地產等部分周期性行業的資產負債率并未明顯下滑，但農林牧漁、國防軍工、醫藥生物等行業的資產負債率同比下降較為明顯。數據顯示，農林牧漁、國防軍工、醫藥生物等行業的資產負債率分別為40.99%、57.16%、42.11%，去年同期這三項數據分別為46.73%、61.44%、44.36%，同比降幅居前。

　　張連起表示，從資產負債率的構成來看，注入優質資產能增大分母，公司在控制負債的同時補充了資本，增加股本，因而能優化公司資產結構，降低了資產負債率。自去年以來，在軍工企業股份制改造、軍工科研院所改革等背景下，軍工資產證券化提速，不少軍工類上市公司獲得優質資產注入，降低了財務杠桿。

　　今年上半年，也有19家農林牧漁板塊的上市公司實施了并購重組和定向增發。“相比于銀行、地產等行業而言，農林牧漁行業本身的經營模式決定了其不需要靠更多的負債來經營，對負債的要求并不十分強烈。這類企業臨近年中時，通常會償還部分銀行借款，通過降低分子的方式來降低資產負債率。”張連起表示。

　　趙歡認為，企業在降財務杠桿時，首先要看企業資產的盈利能力，企業凈利潤增幅要大于資產負債率增幅，使得企業所有者權益變大，從而相應降低資產負債率；其次要看企業凈現金流入情況，在一定時間內有支付能力，能夠償債，保證債權人的權益。