2015年鋼鐵行業產能過剩矛盾激化,2016年上半年經營情況或有改善。2015年,鋼鐵行業產能過剩的矛盾激化。國內鋼價在年底創出最低價,行業出現總體虧損,供給側改革的必要性更加突出,上市公司也紛紛下調2016年生產計劃。2016年鋼鐵出現了一輪“過山車”式的行情,盡管行業總體依然處于虧損狀態,但鋼鐵行業景氣正逐漸走出低谷,預計鋼鐵行業上半年總體經營情況將環比改善。

　　供給側改革落地生根:鋼鐵產能的長期過剩疊加短期出口受阻,我國供給側改革刻不容緩。減產、兼并與產業升級同時進行是我國的供給側改革區別于其他國家鋼鐵行業退出的重要特點。在管理層的大力推動下,進入二季度,供給側改革進度明顯加快,各地紛紛上報了淘汰過剩鋼鐵產能的目標及配套政策,供給側改革進入快車道。隨著過剩產能的退出,鋼鐵供求有望恢復總體平衡,鋼鐵行業有望迎來景氣度的持續回升。

　　需求側方面,短期淡旺季切換疊加長期投資增長,需求穩定可期。5月是鋼材淡旺季切換的窗口期,需求季節性轉弱令市場承壓;另一方面,鋼廠開工率持續上升,也使短期內鋼價弱勢運行。但6月鋼價逐步企穩,穩增長投資給中長期鋼材需求注入了活力。《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》,有望提升未來三年我國2.5億噸鐵路/城軌鋼材的需求。我們預計2016年我國鋼材表觀需求量預計下降1%-1.5%,高于此前預期。

　　地域方面,西南地區及福建省將成為鋼材投資需求的重點地區。分地區來看,未來三年無論是鐵路投資,還是城軌投資,都較明顯的向西南地區傾斜;此外華中地區及福建省城軌投資占GDP的比重也較大。我們認為,這一定程度上體現了管理層對發展西南及華中地區等經濟落后地區的重視,發揮西南地區“一路一帶”橋頭堡的決心,也體現了我國大力發展海西經濟圈,以應對日益復雜的臺海局勢的政策意圖。

　　細分品種方面,高溫合金子領域有望獲得高速發展。國務院印發《關于促進通用航空業發展的指導意見》,未來五年擬補充3200架以上的航空器,未來20年我國每年高溫合金的年平均需求量將會達到3.5萬噸,年產值有望超過100億人民幣,高溫合金領域有望獲得高速發展。