BDI八連漲難掩航運業頹勢

截至2月23日，BDI(波羅的海干散貨指數)報收318點。雖然該指數實現連續八個交易日上漲，但是跟去年同期的533點相比，仍是難掩頹勢，跟盈虧平衡點也相差甚遠。航運業仍然在低谷中徘徊。

簡評：需求不足、運力過剩的局面仍未扭轉。到2015年底，干散貨運力規模將達到7.80億噸，比2008年增長了86%，而同期干散貨海運需求僅增長了38%，運力增長速度要高出運量增速的一倍多，運力供給對市場依然形成巨大的負面壓力。

國際鐵礦石巨頭收縮 “過冬”

“必和必拓的稅息前利潤還是很高的，出現虧損主要是考慮了用于石油和鐵礦石板塊的資本撥備因素，并不是生產出現了虧損。相對而言，FMG利潤情況較好，主要是其成本降得非常快，去杠桿速度也快。”新湖期貨分析師秦嘉偉告訴記者。

鐵礦石港口現貨上漲 宜少量布局焦炭多單

春節后焦鋼企業開工回升的預期加強，煤礦也于正月十五前后復產，前期多原料空成品材套利操作獲利頗豐，該套利操作仍有一定獲利空間，激進投資者可輕倉介入套利機會，穩健投資者建議繼續關注。春節后獨立焦化企業庫存下降，山西多地焦炭價格上漲10元/噸，上游煉焦煤成本支撐也較強，建議投資者可以少量布局焦炭多單。

煤炭企業3月調價窗口將現

2016年去產能成為煤炭行業重頭戲，受市場需求以及政策因素影響，不僅中小煤企產量收縮，神華等主要煤炭企業也將面臨嚴峻市場形勢，在一定程度上縮緊煤炭供應，整體市場供需矛盾或將得到緩解。

鐵礦石供應增速下降 低庫存促鋼價反彈

隨著礦價的大幅下跌，部分高成本礦石逐步退出市場，這部分礦山包括非主流礦及國內高成本礦山。根據統計數據，2014年，我國進口礦石9.3億噸，其中主流礦山為7.3億噸，非主流礦山為2.1億噸。2015年，我國進口礦石9.5億噸，其中主流礦山為8億噸，非主流礦山為1.5億噸，非主流礦山的進口量下滑了5400萬噸。與此同時，我國內礦也由于成本較高而出現了產量下滑。

1700萬元買礦 170萬元賣不掉 出路在哪?

除了賣不出去的煤礦，民營煤老板還背負著一身的債務。曾經投資煤礦的資金多是貸款或是從親戚朋友那里集資來的，如今煤礦關停，銀行每天的利息都讓他們喘不過氣來。同時，還有很多要求還賬的人找上門甚至告上法庭。

價格水平倒退十年 煤炭業脫困升級進入新階段

我國煤炭工業已經步入了新的發展階段，“創新、協調、綠色、開放、共享”發展的新理念為煤炭行業注入了新的活力，煤炭安全高效智能化開采和清潔高效集約化利用將成為發展的主旋律，全行業要圍繞“控制總量，優化布局;控制增量，優化存量;淘汰落后，消化過剩;調整結構，促進轉型;提高質量、提高效益”的總體思路，創新發展理念，推動行業發展由數量、速度、粗放型向質量、效益、集約型增長轉變，由煤炭生產向生產服務型轉變，提升煤炭工業的可持續發展能力。

螺紋鋼期貨強勁反彈 房產新政推高需求

上期所螺紋鋼期貨主力合約，自2015年12月創下該品種上市以來的最低價1618元/噸后，出現強勁反彈，周一最高價1968元，創2015年9月來新高，近3個月累計上漲350元，漲幅21.6%。鋼材的低庫存、低產量，季節性需求回暖，房產新政出臺等因素疊加，鋼材持續走高。

近3萬億交通投資計劃 對鋼價有多大拉動?

縱觀各大下游用鋼行業，2015年機械工業增加值同比增長5.5%，低于上年增速4.5個百分點，預計2016年增速維持5.5%左右的低位;樓市繼續去庫存，銷量回暖而投資仍低迷;1月汽車銷售增速放緩至7.7%，回歸合理水平;春節彩電市場冷清，1月中國船廠接獲新船訂單僅10艘。

“金三銀四”鋼市漲勢恐難續

近幾個交易日，中板價格以較快的速度上漲，然而從市場成交情況來看，終端對高位資源接受度不高，市場高位回調壓力漸大，加之鋼廠陸續復產，新資源不斷補充入市，貿易商庫存水平呈現上升趨勢，料中板短期內或窄幅偏弱運行。

新春伊始喜迎開門紅 鋼價后期走勢眾說紛紜

去年鋼價屢屢下跌，加之國內經濟增速大幅減緩，房地產行業一蹶不振，導致用鋼需求快速萎縮。為了應對這一危機，國家先后出臺多項措施救市，今年一季度房地產行業成交略有回暖跡象。元宵節后工地施工將逐步恢復，需求也會步入正軌，這就意味著，市場需求將穩步上升，利于價格走高。不過，從近期宏觀政策來看，國家和地方針對房地產行業多次出臺調整政策，通過降低首付比例、調整各項稅點、購房補助等來消化庫存，說明房屋過剩滯銷的情況依舊明顯，今年新工地開工或依舊低迷。

猴年新氣象 二月鋼坯獨領風騷

隨著天氣轉暖，戶外開工率將逐漸上升，市場需求有所啟動，且鋼鐵產品出口也具有成本優勢，鋼材出口量維持較高水平，對后期價格形成一定支撐，預計鋼坯后市仍有上漲空間。

2016伊始唐山鋼市機遇與挑戰并存

唐山鋼市現處供需兩弱的狀態，3、4月天氣變暖需求的好轉，鋼廠復產也相應增大。但受到唐山世園會的影響，開工率會受到唐山政府部門的限制。供應和需求的博弈仍在進行，鋼鐵產能過剩問題仍嚴重，鋼鐵業總體產能增長的態勢基本得到遏制，市場競爭和環境壓力等自發調節機制已促使一部分產能退出。在新的一年里，鋼鐵業的機遇和挑戰并存，機遇大于挑戰，仍需努力!

市場不溫不火 冷軋價格小幅探漲

昨日冷板指數較上一交易日上漲0.08%。截止到24日全國24個主要城市冷軋價格小幅探漲，具體如下。0.5mm冷軋板卷平均價格較上一交易日上漲6元/噸，其中青島市場價格上漲10元/噸。1.0mm冷軋卷板平均價格較上一交易日上漲4元/噸，其中濟南市場價格上漲50元/噸。

螺紋鋼補庫接近尾聲

最近，上海螺紋鋼期貨走勢強勁，2月23日主力1605合約報收1926元/噸，較春節前最后一個交易日(2月5日)1843元/噸上漲83元/噸，漲幅高達4.50%。節后中游貿易商積極補庫刺激螺紋鋼價格大幅上漲，目前補庫已接近尾聲。同時，雖然房地產利好頻出，但下游工地開工并不積極，拖延現象較為普遍，終端需求未有明顯起色。因此，在螺紋鋼期貨上可考慮反彈加空操作。

鋼材市場后期價格走勢分析

1月份是傳統的鋼材需求淡季，國內市場鋼鐵生產和消費都有所下降。受國家出臺去產能政策預期影響，鋼材價格出現小幅回升走勢。但由于供大于求局面短期內難以扭轉，后期難以大幅回升，將呈窄幅波動走勢。

部分上漲空間被透支 中厚板價格窄幅盤整

昨日中厚板指數較上一交易日上漲0.09%。截止到24日全國23個主要市場中板平均價格窄幅盤整。8mm中厚板平均價格較上一交易日上漲4元/噸，其中重慶上漲30元/噸。20mm中厚板平均價格較上一交易日上漲6元/噸，其中長沙上漲20元/噸。20mm低合金板平均價格較上一交易日上漲4元/噸，其中北京下跌20元/噸。

簡評：從現有市場表現來看，快速上漲階段基本已經結束，后續主要還是以部分缺貨規格的繼續上漲為主，市場整體漲價氛圍尚存。鋼坯和期貨的回落，使得市場漲價氛圍受到一定影響，不過由于部分規格資源方面依舊較低，預計后期價格或繼續保持震蕩盤整的局勢。

建材市場價格漲幅收窄 成交一般

24日建材現貨市場價格暫穩。北京、天津、石家莊、太原、哈爾濱、貴陽、西安市場價格上漲10元-30元/噸。杭州、合肥、南昌市場價格下跌10元-20元/噸。現全國市場HRB400(20MM)均價在2072元/噸，較上一交易日價格上漲3元/噸。

簡評：臨近月底，部分商家回款壓力大，獲利套現心態漸顯，報價整體小幅松動。綜合來看，市場心態觀望增加，近期價格或將震蕩運行。

熱軋價格穩中趨弱 部分地區挺價意愿較強

2月24日熱卷指數76.26點，較上一交易日下跌0.08%。24日熱卷期貨1605震蕩偏弱，收2063跌0.43%。24日熱軋市場價格盤整運行。重慶、成都、蘭州及烏魯木齊市場價格上漲10-50元/噸，上海、廣州、鄭州、北京及天津市場價格下跌10-20元/噸。京津市場價格小幅下跌，在快速拉漲后，終端采購放緩，預計今日市場價格將小幅盤整運行。重慶市場價格繼續上漲，部分規格缺貨，商家挺價意愿較強，預計今日市場價格將持穩運行。24日，全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格為2160元/噸，較上一交易日上漲4元/噸。

簡評：目前終端已經開工，而需求端尚未啟動的原因主要在于期貨市場的大幅波動，致使市場觀望情緒更為濃厚，從而抑制了采購熱情。后市來看，預計熱軋板卷價格將繼續穩中趨弱。

中鋼協：認為鋼價后市會大幅上漲?

今年國家將采取有力措施，努力化解鋼鐵、煤炭等行業過剩產能。在適度擴大總需求的同時，重點推進供給側結構改革，增強經濟持續增長動力。為化解鋼鐵產能過剩，國務院于2月1日出臺了《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，明確用5年時間再壓減粗鋼產能1-1.5億噸。同時，還將陸續出臺配套措施和政策推動鋼鐵行業化解產能、扭虧脫困。預計鋼鐵產能嚴重過剩的局面將會逐步得到緩解，但短期內難以根本扭轉。雖然春節長假后市場預期上升，鋼材價格出現回升走勢，但受供需矛盾制約難以大幅上升，總體呈低位波動走勢。

利好主導 福建鋼價繼續看漲

當前鋼價易漲難跌，尤其在旺季即將來臨之際，鋼廠政策方面還將成為鋼價上漲的又一動力。由于當前市場線材、螺紋鋼含稅報價1970-2010元/噸多偏高于結算價(1990元/噸)10-20元/噸，預計下期鋼廠結算價或上調30元/噸，結算價為線材2020，螺紋2020，盤螺2140。指導價格亦將同幅度上調以助推市場上行。

近期鋼材價格為何出現上漲?

經過持續數年的鋼材價格大幅跌落以后，受到“買漲不買落”市場法則驅使，鋼鐵全產業鏈庫存量都不是很大。其中顯性庫存，即港口庫存一直低于億噸合理水平之下;隱性庫存，即企業庫存更處于歷史地位，普遍不到2星期用量，甚至接近零庫存。市場監測數據也顯示，全國主要城市鋼材庫存都處于歷史較低水平，流通領域庫存更是因為大量貿易商退出，而使得鋼材庫存急劇萎縮，估計不到常年水平的三分之一。這就表明，與房地產不同，中國鋼鐵行業去庫存已經完成。另一方面。如此薄弱的庫存，完全喪失“蓄水池”的緩沖功能。所以一有風吹草動，在投機資本的推波助瀾之下，馬上就出現了價格上漲。還應當指出的是，現在南海局勢存在緊張氣氛，如果今后出現較大意外情況，馬上就會引發鐵礦石行情的巨大波動，有些企業和投資者勢必措手不及，將為極低庫存支付代價。

寶鋼系推演新棋局 隱現內部“換子”思路

目前韶鋼松山和八一鋼鐵均未披露詳細的資產重組方案，但實際上，寶鋼系的棋局變化已經隱現，除 了寶鋼包裝和寶信軟件兩家上市公司外，寶鋼集團旗下寶鋼股份的湛江鋼鐵項目已于去年9月投產，目前面臨產能爬坡過程;寶鋼股份和寶鋼集團去年共同推出的鋼 鐵電商平臺歐冶云商，已經透露出上市意圖。而八一鋼鐵、韶鋼松山此次重組，如果均是置換成寶鋼集團的優質資產，寶鋼在集團層面如何消化這部分虧損的鋼鐵資 產，保證整體業績，這些問題均將考驗寶鋼集團這家龍頭鋼企的智慧。

未來兩年內煤炭、鋼鐵等行業將有30%的工人會失業

發改委政研室副主任、新聞發言人趙辰昕曾表示，不會出現新一輪失業潮。趙辰昕表示，國務 院出臺了關于鋼鐵和煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見，將加強獎補支持，設立工業企業結構調整專項獎補資金，統籌對地方化解過剩產能的人員分流安置 給予獎補。同時，通過挖掘企業內部潛力、內部退養等方式，著力做好職工安置工作，努力減少下崗工人數量。

寶鋼或將撤資八一鋼鐵 股權激勵計劃遭挫

鋼鐵行業的特征就是大資金流，所以必然在一些階段會出現資金閑置，在閑置的過程中做三個月或者 半年的理財產品，讓這些閑置資金到達最大利用價值，能夠獲取一定的收益。我們主要是考慮到資金的成本，加強資金管理，實現公司存量資金收益最大化，利用這 些閑余資金的空隙來做一些理財，而且這些資金是滾動的，董事會只給了16個億的額度，其中在去年7月份購買的8億元理財產品，收益實現了1073.33萬 元，現在這16億基本都做完了，二月份到三月份還有陸陸續續都有到期的。

簡評：1月19日晚間，寶鋼股份發布2015年度業績快報，2015年公司實現營業總收入1641.29億元，比上年同期下降12.60%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.61億元，比上年同期下降83.40%。寶鋼股份2015年業績的出爐，意味著其在2014年上半年試水的一場股權激勵計劃遭遇挫折。

產能過剩地圖

雖然僅有少數省份發布了對“僵尸企業”數量的摸底調查結果，難以繪制出一份相對完整的全“僵尸企業”地圖。不過，《財經國家周刊》記者通過梳理公開數據發現，相比經濟發達省市，東北老工業基地、部分資源型省份“僵尸企業”數量雖然并不突出，但面臨的出清任務更為艱巨。

發改委密集調研鋼鐵等去產能降成本 更多政策有望落地

“供給側改革的首要看點在于去產能。結合當前中國經濟的現實情況，提升有效供給的最便捷方式即去產能，優化產業結構。”國金證券分析師李立峰認為，預計在今年的全國兩會上，自上而下的去產能數量可能會成為值得關注的議題，有關供給側改革相關配套措施等令人期待。

2月份鋼鐵行業運行狀態盤點

行業預警：鋼鐵行業作為化解產能過剩、推進供給側結構性改革的重點領域，2016年國家將集中出臺一系列政策措施，可有效加快僵尸企業退出市場速度，助推市場出清，為行業未來發展騰挪出更多市場空間。 因此運營較差的鋼鐵企業很有可能會成為鋼鐵行業清理的目標，另外春節過后國內鋼材價格繼續大幅上漲，但上漲缺乏實際需求支撐，空漲可能會透支未來市場行情。3月份將進入行業的傳統消費旺季，但價格則有可能會出現小幅回落，盡管期貨市場目前以看多為主，但也要注意可能出現的下跌。

航運市場與鋼鐵行業：一場危險的探戈

塔塔鋼鐵集團等鋼鐵公司已經宣布關閉在歐洲的一些工廠，而該行業的主要行業組織正在游說布魯塞爾對中國進口鋼鐵征收關稅，而不是努力通過行業合作的方式來轉移多余產能。據瑞銀集團稱，歐洲的鋼鐵行業仍然相當脆弱，前五大鋼鐵企業僅控制整個歐洲53%的市場份額，而美國、加拿大及墨西哥的前五大鋼企對國內市場的控制份額則達到三分之二。

鋼鐵等僵尸企業處置專項資金將設立 規模兩年1000億

為了解決這個問題，中央政府決定設立工業企業結構調整專項獎補資金，資金的規模是兩年1000億，就是用于解決職工安置問題，解決好安置，解決好職工的轉崗、技能培訓等方面的問題。在結構調整當中還會涉及到資產的處置問題，主要還是采取市場化的辦法來處置不良資產。

山鋼：祭出主業“止血”重招

據了解，張鋼鋼鐵板塊新任管理團隊上任后沒有“蜜月期”，迅速融入角色，對標永鋒，首把“火”已“燒”向1350立方米高爐。按照“零基”管理理念，梳理生產工藝流程和管理架構，制定生產組織、薪酬考核等內部各項優化改革建議方案，最大限度提高勞動生產率。

積極穩妥化解鋼鐵過剩產能

當前化解過剩產能是鋼鐵行業發展的重點，要將此項工作與企業改革相結合，讓企業真正實現轉型發展的目標。冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民建議，對于化解過剩產能，要深入研究各企業實際情況，分類施策。對不合規企業要強制性退出，對合規企業也要正視民營企業和國有企業的區別：對民營合規企業要尊重企業自愿的原則，引導退出，對于國有合規企業，要由出資人主動對虧損的企業進行轉產、減產，在一些鋼鐵產能集中的地域，可通過兼并重組等手段來調整產能，如新疆、東北地區等;對于內地的一些鋼鐵企業，要根據合理市場半徑壓縮產能;對一些資不抵債，虧損嚴重的相對獨立的集團下屬子公司，要干脆退出。

融資“新政”能否讓鋼鐵行業告別“錢荒”?

當前正處于我國經濟結構調整的關鍵時期，作為共和國“長子”的鋼鐵行業的貢獻依然不容小覷。《意見》的出臺更多是希望通過資金的合理疏導和調配我國企業的資金需求，能夠間接調整企業生產狀況和生產能力，有利于讓供給側改革落到實處。對于鋼鐵行業而言，這并不是意味著融資越來越困難，而是信貸不再是大鍋飯，誰能都來一口。為了金融業對鋼鐵行業融資，更多會向強的、新的、有發展潛力的鋼企傾斜，清理落后的、不具備適應能力的則會被冷落。因此，對于鋼鐵而言，要想重新獲得信貸支持必須從自身調整產業結構開始，不斷提升贏利水平。

商務部：對待貿易救濟措施要有平常心

對于近期歐盟委員會呼吁中國政府采取措施削減鋼鐵產能，并宣布向中國的3類鋼鐵產品發起反傾銷調查，高虎城表示，鋼鐵行業存在著全球性的產能過剩。全球性問題必須大家一起坐下來商量解決。

鞍鋼老將唐復平出任董事長

2月24日，鞍鋼集團官網發布消息稱，該集團已于前一天下午召開中層以上管理人員大會。中組部在大會上宣布，唐復平任鞍鋼集團公司董事長、黨委書記，免去其鞍鋼集團總經理職務。

簡評：唐復平是比較有水平的，既懂技術，又懂經營。盡管唐復平是一位相對年輕的領導干部，但他身為教授級高級工程師，在專業技術上過硬，且在鞍鋼有多年的管理經驗，有望帶領鞍鋼走出當前困境。

中鋼國際中標俄羅斯5.85億鋼廠項目

中鋼國際在俄語區的工程項目又取得一重要成果，中鋼國際在2月24日晚間的公告稱，全資子公司中鋼設備有限公司收到俄羅斯馬格尼托哥爾斯克鋼鐵公司(MMK)的中標通知書，該項目中標價格為5.85億元人民幣。

簡評：此次中標的2×300m2燒結項目，是公司繼成功簽約奇克蘇公司電解錳項目之后，在俄羅斯中標的又一大型總承包項目。俄羅斯是“一帶一路”沿線的重要國家，該項目的中標將為公司實踐中國裝備走出去、促進國家產能合作積累寶貴經驗。

鞍鋼集團與中船集團對接供需深化合作

2月24日，鞍鋼集團公司董事長、黨委書記唐復平會見了來訪的中國船舶工業集團公司董事長、黨組書記董強一行，雙方就供需情況進行對接，并就進一步加強合作進行交流，一致表示將在多年友好合作的基礎上，進一步尋找合作空間，拓展合作領域，在深化合作中實現發展共贏。

簡評：船板是鞍鋼集團的戰略品種之一，鞍鋼集團將積極主動為造船廠等下游用戶提供個性化服務，幫助造船企業解決在產品性能提升、生產成本降低等方面存在的難題，實現互利共贏。造船企業與鋼鐵企業是緊密的上下游合作關系，中船集團與鞍鋼集團作為各自行業中的領軍企業，有著良好的合作基礎和廣闊的合作前景。