三大鋼 10 月出廠價格以穩為主，其中因汽車下游訂單飽滿，寶鋼、武鋼小幅上調部分產品 10 月出廠價格；鞍鋼謹慎維持主要品種價格平盤。主要分析如下：

　　寶鋼股份：除冷軋上調 100 元/噸、熱鍍鋅上調 100 元/噸、寬厚板上調 50 元/噸外，熱軋、酸洗、彩涂及無取向硅鋼基價均維持不變。分產品來看，現 5.5mm 的SS400 熱軋卷表列價為 4372 元/噸； 3.0mm*1250*C SPHC 熱軋酸洗卷表列價為 4627元/ 噸； 1.0mm*1250*C 的 SPCC 冷卷價為 4536 元/噸； 1.0mm*1250 DC51D+Z 熱鍍鋅價為 5117 元/噸；1.0mm*1250*C 的 SECC 電鍍鋅價為 5127 元/噸；0.5mm*1200的 B50A800 無取向電工鋼價格為 5230 元/噸。

　　武鋼股份：熱卷、冷卷、無取向硅鋼價格分別上調 50、50 及 200 元/ 噸，鍍鋅板和中厚板價格維持不變。分產品來看，現 5.5mm*1500*C Q235 熱卷出廠價為 3790元/ 噸；14~20mm Q235 中板出廠價為 3700 元/噸；1.0mm*1250*C SPCC 冷卷出廠價為 4270 元/噸；1.0mm*1250*C DX51D+Z 鍍鋅卷出廠價為 4900 元/噸。

　　鞍鋼股份：主要品種價格均維持不變。分產品不含稅價來看，現 5.5mm*1500 Q235 熱卷出廠價為 3380 元/噸， 3.0mm*1250 SPHC 熱卷出廠價為 3440 元/噸； 20mm Q235A 中板出廠價為 3700 元/噸；1.0mm*1250 SPCC 冷卷出廠價為 4265 元/噸；1.0mm*1250 DC51D+Z 鍍鋅板出廠價為 4435 元/噸。

　　優勢品種訂單較為飽滿，武鋼、寶鋼冷軋等系列產品價格繼續上調。今年汽車行業持續回暖，根據中汽協數據顯示， 8 月中國汽車產銷分別完成 167.72 萬輛和 164.89萬輛，比上年同期分別增長 11.7%和 10.3%，受此帶動，寶鋼、武鋼在手汽車訂單情況較好，考慮 10 月以后進入家電、汽車的采購補庫旺季，因此兩家鋼廠小幅上調 10月冷軋等優勢品種出廠價格。

　　鋼市整體弱勢難改，鞍鋼謹慎平盤。我們自 8 月底開始持續提示，目前鋼價已反映部分旺季預期，上行空間有限，且今年鋼材采購淡旺季并不明顯，銷量數據平穩。9 月已過去大半，鋼價維持多周弱勢盤整，所期待的旺季行情并未到來，市場信心已開始動搖，鞍鋼貿易商占比較重，受市場環境影響較大，因此 10 月出廠價格選擇謹慎平盤。

　　仍從市凈率角度維持對行業“增持”評級。本周環保部等部門聯合印發《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》，環保政策實施力度加大，將影響鋼廠開工生產，短期緩解鋼市供給壓力，但 7 月開始的鋼價反彈已至瓶頸，若后期鋼材需求或投資政策無實質性轉好，后期鋼價恐仍將維持弱勢盤整態勢。 基本面的弱勢，難以支撐鋼鐵公司股價有亮眼的表現，從市凈率角度維持行業“增持”評級不變，標的上建議關注估值優勢明顯、業績回升確定性較大的公司，如鞍鋼股份等，或行業景氣度較高的常寶、玉龍等鋼管公司。（華泰證券）