截止到2014年4月30日，滬深兩市工程機械類公司的2013年度報告與2014年一季報已發布完畢。在營業總收入、凈利潤總額等主要財務指標方面，中聯重科（000157）繼續穩坐行業第一的位置。
受因于宏觀經濟復蘇乏力、投資增速下降、產能過剩等因素影響，工程機械板塊整體盈利下滑。就當整個板塊二級市場的股價“尋底”之時，多家機構一致上調中聯重科的投資評級。
國泰君安 （香港）4月中旬表示：“相信大部分負面因素已經消化，中聯重科與建設相關的機械在2014年下半年能看到溫和復蘇，而需求主要以更新替換為主。環衛和農業機械新產品以及并購可能是令股價上升的短期催化劑。”
“新產業”將成盈利增長新引擎
中聯重科2013年實現營業收入385億元，實現歸屬于母公司的凈利潤38.40億元。在去年，工程機械行業類13家上市公司實現凈利潤總額93.70億元，而中聯重科一家就占到了凈利潤總額的41%。
確實，公司重點產品市場占有率2013年在行業內繼續保持穩定。混凝土機械方面，長臂架泵車、攪拌車、車載泵、攪拌站的國內市場占有率均居行業第一；起重機械方面，塔機國內市場占有率穩居行業榜首，汽車起重機市占率保持穩定；環衛機械方面，洗掃車、掃路車國內市占率穩居行業第一。
從盈利能力指標觀察，中聯重科也無疑是行業翹楚。2014年一季度的毛利率為31.02%，這一水平在同行業已上市公司中位列第一。另據年報顯示，公司2013年全年的毛利率為29.16%，同樣與行業內其它12家上市公司相比較，中聯重科依然處于冠軍地位。
除此之外，面對行業周期性困局，公司提前籌劃，初步拉開工程機械、環境產業、農業機械、重型卡車、金融服務五大板塊的戰略布局，為公司未來發展打開新的空間。
中金公司最新觀點認為，中聯重科業績全年將呈現 “前低后高”的趨勢，一季度公司環衛機械收入高增長，毛利率持續提升，將成為新增長點；同時，公司也有望在農業機械等新產業實現積極突破。
PB低于1664點水平
截止到記者發稿，工程機械板塊平均市凈率（PB）為1.06倍，而中聯重科的市凈率（PB）僅為0.83倍，遠低于整個行業的平均值，估值優勢十分明顯。公司股價最新報收4.53元，大幅跌破了每股凈資產5.45元的水平，股價被低估。大眾證券報與財信網數據中心統計還表明，中聯重科的市凈率已經跌破了2008年10月28日（1664點）時的水平。
另外，截止到8日，整個工程機械行業的平均市盈率 （TTM）為17.95倍，而中聯重科的動態市盈率（TTM）僅為9.6倍。公司股價的市盈率同樣也創下近幾年來的新低。即使在滬指2008年跌至1664點時，中聯重科的動態市盈率 （TTM）也不過跌至9.4倍。
就在中聯重科步入“估值底”之時，其自身價值更彰顯吸引力。2014年一季報顯示，公司一季度末貨幣資金總額為173億元，公司總市值也不過350億元。若以中聯重科77.06億的總股本計算，其每股貨幣資金總額就達到了2.25元，而現在股價僅為4.53元。
“一邊是如此低的估值，一邊又是手握巨額現金，況且公司又是行業的老大，在加快產業戰略布局的情況下，中聯重科的投資價值盡顯無疑。”一市場資深人士向記者表示。
股息率4.4%超一年定存
中聯重科2013年度報告還顯示，公司擬以2013年12月31日的公司總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利1.50元（含稅）。截至昨日，公司總股本77.06億股，也就是說，中聯重科2013年將拿出11.5億元“真金白銀”進行分紅。
按目前的股價計算，中聯重科的股息率達到了4.4%，遠超過了銀行一年定期存款利率。自公司2000年上市以來，每年均進行現金分紅，截至2013年12月31日，中聯重科累計現金派息達到 63.9億元、累計送股達到37.6億股、轉增股本達到24.9萬股。
而近三年（2010年-2012年），公司股利支付率均保持在25%上下。大眾證券報與財信網數據中心統計顯示，公司近三年實現歸屬于母公司的凈利潤200.6億元，向股東現金分紅53.4億元，股利支付率高達26.4%。
除此之外，截止到2014年一季度末，中聯重科未分配利潤總額為183.43億元，每股未分配利潤達2.38元。
股票籌碼持續集中
從中聯重科最近四個財務報告觀察，公司股東戶數緩慢下降。2013年6月30日的股東數為456901戶，到了2013年9月30日，股東數下降至449116戶。2013年12月31日，中聯重科的股東數有444277戶，相比2013年三季度末又下降了4839戶。
2013年度報告還顯示，中聯重科在年度報告披露日前第5個交易日末（2014年3月24日）時的股東總數為435334戶，相對于上年年底又減少了8943戶，降幅達到了2.01%。另據最新發布的2014年一季報顯示，截止到3月31日，中聯重科股東戶數再次下降至433906戶。
就當股東戶數持續減少之時，廣東恒建投資控股有限公司則是在2013年第四季度首次買入中聯重科5195萬股，進入了公司前十大流通股東名單。從年報與季報觀察，公司前十大股東的籌碼鎖定性較強。
中金公司：股價存30%的上漲空間
就在中聯重科2013年度報告發布之后，多家機構紛紛“點贊”力挺。銀河證券表示，公司將全面落實工程機械、環境產業、農業機械、重型卡車、金融服務五大板塊的戰略布局。關注公司對資產負債表的修復工作和積極轉型發展的進度。預計2014至2016年EPS分別至0.50元、0.55元、0.60元，對應PE為10、9、8倍，維持 “推薦”評級。
信達證券則是給予了 “買入”評級。信達證券行業分析師左志方分析：“隨著工程機械市場趨于穩定，我們預計中聯重科營收和凈利保持穩定。我們下調公司的盈利預測，預計未來三年EPS分別為0.58、0.69、0.82元，維持公司“買入”評級。”
中金公司稱，當前股價下，中聯重科A股對應2014/15e市盈率分別為8.4倍和7.6倍，H股對應2014/15e市盈率分別為7.0倍和6.3倍，估值合理。維持公司“推薦”評級，以及A/H股目標價6.0元和7.0港幣。
截止到記者發稿，中聯重科A股最新報價4.53元，到達中金公司給定的目標價還有30%的上漲空間。