受滯后作用的影響，2014年二季度機械行業或將慣性上行。但是，到下半年受下游需求的傳導，該行業可能進入下行周期。預計2014年機械行業收入同比增長在10%左右，較2013年將有所下滑。

一季度，我國經濟實現平穩開局，情況總體良好。由此，中經裝備制造業景氣指數也延續了去年初溫和回暖的走勢。但是，當前宏觀經濟仍面臨下行壓力，這對于機械行業走勢的影響有待觀察。

據機械工業聯合會數據，2013年機械行業實現收入20.42萬億元，同比增長13.84%，重點聯系企業累計訂貨額同比增長10.19%，利潤總額1.41萬億元，同比增長15.56%。今年一季度，機械行業延續了之前的弱復蘇態勢。我們預計，二季度機械行業由于滯后作用仍將慣性上升，但到下半年受下游需求的傳導，可能進入下行周期。預計2014年機械行業收入同比增長在10%左右，較2013年將有所下滑。

強周期行業仍在復蘇中。工程機械主要產品挖掘機和裝載機今年前2個月產量分別為2.56萬臺和3.12萬臺，同比分別增長32.64%和15.96%，實現了自2012年以來的正增長。機床行業今年前2月主要產品金切機床累計產量10.64萬臺，同比增長1.33%，其中數控金切機床累計產量2.7萬臺，同比增長11.94%，也呈緩慢回升態勢。重礦機械隨著風電、核電、造船等行業的好轉，收入低位弱復蘇，盈利狀況持續改善。整體來看，強周期行業仍以弱復蘇為主，預計二季度將延續弱復蘇趨勢。

鐵路投資高位運行。2013年全國鐵路投資完成6638億元。據中國鐵路總公司負責人表示，今年全國鐵路固定資產投資增加到7200億元，新線投產里程由6600公里增加到7000公里以上。2013年國內各城市軌道交通線路建設總里程達2530公里，完成投資在2860億元左右，同比增長9%，預計2014年軌道交通投資需求將首次突破3000億元，達3200億元，同比增長逾10%。

在宏觀經濟面臨下行壓力的情況下，機械行業主要子行業工程機械、機床工具和重礦機械二季度仍有望延續弱復蘇趨勢，但下半年存在掉頭向下的風險。維持行業看好評級，軍工、鐵路設備、自動化等細分行業商機值得關注。