編者按:經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，3月21日，熱軋卷板期貨在上海期貨交易所上市。熱軋卷板期貨的上市進(jìn)一步完善了我國(guó)鋼鐵類(lèi)期貨品種系列，為鋼鐵生產(chǎn)、流通和消費(fèi)企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具，將有助于提升中國(guó)鋼鐵價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)的影響力，提升我國(guó)在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。
上期所將按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，細(xì)致規(guī)劃并逐一落實(shí)各項(xiàng)開(kāi)展交易的工作，以服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體企業(yè)為宗旨，密切關(guān)注熱軋卷板現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)對(duì)熱軋卷板期貨的市場(chǎng)監(jiān)控，切實(shí)履行好交易、結(jié)算、交割、監(jiān)查等重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管和服務(wù)職責(zé)；加大市場(chǎng)培訓(xùn)和機(jī)構(gòu)投資者培育工作力度，全力做好產(chǎn)業(yè)客戶(hù)服務(wù)工作，確保熱軋卷板期貨的穩(wěn)健運(yùn)行。
鋼鐵行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)起著十分突出的作用。然而近年來(lái)我國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的困難，冶金原材料價(jià)格高企、鋼材價(jià)格大幅下降、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升等不利因素導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)的盈利能力持續(xù)性下滑，嚴(yán)重影響了鋼鐵行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。
據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入36875.6億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)228.86億元，銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅0.62%，低利潤(rùn)率客觀反映了行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的困境，為此，2013年國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，把化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，狠抓大氣治理和節(jié)能減排，這些舉措將有效遏制新增產(chǎn)能的增加和現(xiàn)有產(chǎn)能的釋放，有利于緩解鋼材市場(chǎng)供大于求的矛盾，但由于化解過(guò)剩產(chǎn)能、調(diào)整結(jié)構(gòu)需要相應(yīng)的過(guò)程和時(shí)間，鋼材市場(chǎng)供大于求的矛盾短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。
2014年，鋼鐵行業(yè)面臨眾多改革發(fā)展的機(jī)遇，也面臨著更為嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，從金融層面來(lái)看，為防止產(chǎn)能過(guò)剩矛盾進(jìn)一步加劇，國(guó)家加強(qiáng)控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的融資，隨著金融業(yè)改革和利率市場(chǎng)化的推行，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況影響，鋼鐵企業(yè)籌融資壓力凸顯，加之環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排等制約性因素的加大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難重重，而冶金原料價(jià)格和鋼材價(jià)格的大幅波動(dòng)進(jìn)一步加劇了鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是原料價(jià)格的上漲加劇鋼鐵企業(yè)成本壓力。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，在對(duì)國(guó)外鐵礦石高度依賴(lài)的情況下，受市場(chǎng)供需等因素影響，進(jìn)口礦價(jià)格呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，2002年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石均價(jià)僅24.8美元/噸，到2011年，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格已達(dá)到163.8美元/噸的歷史高位。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)鋼鐵行業(yè)在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)仍將以鐵礦石為原料的長(zhǎng)流程生產(chǎn)工藝為主，而國(guó)內(nèi)鐵礦資源自然稟賦條件差，成品鐵礦產(chǎn)量增加有限，導(dǎo)致我國(guó)難以打破進(jìn)口礦價(jià)格壟斷的局面，鋼鐵企業(yè)面臨較大的鐵礦石成本壓力。
二是鋼鐵產(chǎn)量保持高位，鋼材價(jià)格大幅下降。2013年，受?chē)?guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7.79億噸的歷史高位，在世界其他國(guó)家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量同比下降0.9%的情況下，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比重提高至49.2%，比上年同期上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，加之我國(guó)產(chǎn)業(yè)集中度低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和供需矛盾突出，促使鋼材價(jià)格的持續(xù)回落，2011年末，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)120.45點(diǎn)，2013年下降至99.14點(diǎn)，降幅高達(dá)17.9%，在原料價(jià)格長(zhǎng)期處于高位、鋼材價(jià)格持續(xù)性下滑的影響下，企業(yè)盈利能力受到較大的挑戰(zhàn)。
可以看出，冶金原料和鋼材價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)提高盈利能力的主要制約因素，市場(chǎng)對(duì)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求與日俱增，在此背景下，熱卷期貨上市是大勢(shì)所趨，為鋼鐵行業(yè)提供了一種規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管控工具，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是豐富管理風(fēng)險(xiǎn)的策略、工具，實(shí)現(xiàn)套期保值。期貨作為金融工具，本身是中性和包容的，任何符合基本要求的企業(yè)和投資者都能利用這個(gè)工具，包括金融資本，期貨市場(chǎng)的開(kāi)放性和包容性，正是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)、社會(huì)資源自由流動(dòng)的象征，而從國(guó)際大宗商品定價(jià)趨勢(shì)來(lái)看，金融市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的影響力也在不斷增強(qiáng)，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐步得以體現(xiàn)。
對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，目前，國(guó)內(nèi)已上市的與鋼鐵行業(yè)相關(guān)的期貨品種包括螺紋鋼、線材、焦炭、焦煤、動(dòng)力煤和鐵礦石共六種，由于熱卷用途不同于螺紋鋼和線材，熱卷期貨品種的上市不僅是對(duì)螺紋鋼、線材期貨的補(bǔ)充，也將進(jìn)一步豐富我國(guó)鋼鐵行業(yè)期貨產(chǎn)業(yè)鏈條，鋼鐵企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的品種有了更多的選擇，可以更靈活運(yùn)用期貨套期保值功能規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
不僅如此，由于熱卷下游應(yīng)用領(lǐng)域十分廣闊，包括汽車(chē)、造船、五金、機(jī)械等行業(yè)均有所涉及，熱卷期貨的上市，也為廣大下游用鋼企業(yè)提供有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具。
二是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，提高信息集中度。由于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，在傳統(tǒng)生產(chǎn)貿(mào)易模式下，鋼鐵企業(yè)主要根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品價(jià)格變動(dòng)來(lái)調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向和經(jīng)營(yíng)策略，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易大多數(shù)是分散的，其價(jià)格大多數(shù)是買(mǎi)賣(mài)雙方私下達(dá)成的，導(dǎo)致貿(mào)易雙方所獲得的價(jià)格信息零散，難以對(duì)市場(chǎng)起指導(dǎo)性作用，而熱卷期貨上市后，各方投資者均可參與，可以帶來(lái)豐富、全面的市場(chǎng)信息，價(jià)格走向得到指引，信息集中度隨之提高，從而為產(chǎn)業(yè)各方經(jīng)營(yíng)策略的制定提供依據(jù)。
三是形成全球定價(jià)中心，提升價(jià)格影響力，改變被動(dòng)局面。我國(guó)是全球最大的熱卷生產(chǎn)國(guó)，2013年，我國(guó)熱卷產(chǎn)量達(dá)1.83億噸，占鋼材總產(chǎn)量17.1%。熱卷是全球鋼鐵貿(mào)易中的主要鋼材產(chǎn)品，熱卷期貨上市后有望成為一個(gè)全球化的鋼材期貨品種，這將有助于我國(guó)逐步成為全球鋼鐵價(jià)格的定價(jià)中心，提升我國(guó)在全球鋼鐵市場(chǎng)中的價(jià)格影響力。
推出熱卷期貨是我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的客觀需要，熱卷具備良好的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)和政策基礎(chǔ)，符合作為商品期貨標(biāo)的條件，發(fā)展熱卷期貨的基本條件也已成熟。期貨是鋼鐵產(chǎn)業(yè)中不可或缺的一環(huán)，無(wú)論鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，還是貿(mào)易企業(yè)，都應(yīng)以積極和理性的心態(tài)去面對(duì)，積極學(xué)習(xí)和利用期貨工具，并加強(qiáng)金融人才培訓(xùn)，通過(guò)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的良好結(jié)合，實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。 （作者為冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)）