監(jiān)管聯(lián)合出手，永安期貨也站出來辟謠了
近期，鐵礦石無疑是市場關(guān)注的熱門品種。7月5日，期貨主力合約收盤時下跌5.85%，收盤價829.5元/噸。
同樣在國際市場上，新加坡期貨交易所鐵礦石期貨價格跌幅達(dá)到了6.2%，收報107.20美元/噸；普氏指數(shù)下跌6.58%，報114.25美元/噸，折合人民幣價格923元/噸；青島港金步巴粉價格下跌3%，其價格折合為期貨標(biāo)準(zhǔn)品的價格為929元/噸，仍高于期貨價格。
在當(dāng)日舉辦的第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會上，鐵礦石市場如何規(guī)范運(yùn)行、如何完善鐵礦石定價機(jī)制，成為各界關(guān)注焦點。了解到，近期鐵礦石期現(xiàn)貨價格大幅波動，得到了監(jiān)管層的重視，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在著手規(guī)范市場運(yùn)行秩序。
“進(jìn)口鐵礦石工作小組”已經(jīng)成立，研究進(jìn)口鐵礦石市場有關(guān)的重大問題。包括鐵礦石供給保障、進(jìn)口鐵礦石定價機(jī)制等；跟蹤了解進(jìn)口鐵礦石市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢；協(xié)調(diào)進(jìn)口鐵礦石市場出現(xiàn)的問題等。
同時，期貨市場也在強(qiáng)化一線監(jiān)管。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此前交易所已經(jīng)采取了提高手續(xù)費(fèi)、擴(kuò)大保證金水平和漲跌停板防控風(fēng)險，近日交易所又組織市場監(jiān)察、法律等崗位人員，深入學(xué)習(xí)新司法解釋，對做好自律監(jiān)管與行政監(jiān)管、刑事打擊的銜接、堅決查處和打擊市場操縱等違法違規(guī)行為進(jìn)行了針對性的部署，對發(fā)揮包括證監(jiān)局、監(jiān)控中心等在內(nèi)的五位一體監(jiān)管合力，查處違法違規(guī)行為、處置和可疑線索及時上報進(jìn)行了安排，堅決保障市場穩(wěn)定運(yùn)行。
7月5日晚間，永安期貨(833840)向外界披露澄清公告稱，不存在惡意操縱期貨市場的情形，不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監(jiān)管調(diào)研的情形，相關(guān)傳聞純屬謠言。
值得注意的是，大連鐵礦石期貨價格漲幅、絕對價格都低于境外的普氏指數(shù)。如果用鐵礦石期貨主力合約指數(shù)月均價替代普氏價格指數(shù)月均價定價，1-6月我國鋼廠進(jìn)口鐵礦石可累計節(jié)省約25億美元，折人民幣169.50億元。
中鋼協(xié)喊話礦價太貴了
7月5日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海召開。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長屈秀麗在會上表示，將嚴(yán)厲打擊亂漲價、價格壟斷等不規(guī)范行為，以維護(hù)鐵礦石市場政策秩序。鋼材降價、鐵礦石漲價，鋼鐵企業(yè)盈利水平不斷下降，企業(yè)已難以消化，比價關(guān)系扭曲，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展不可持續(xù)。
根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤總額855億元，同比下降18.15%。同期，鋼企采購進(jìn)口鐵礦價格同比增長19.1%，煤、焦炭、廢鋼價格也在上漲，直接影響了企業(yè)效益，而鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率仍然高達(dá)63.96%。
“進(jìn)口鐵礦石價格由去年每噸60美元一度上漲到超過110美元，給鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和降本增效帶來了較大壓力。國外礦山產(chǎn)量已逐步恢復(fù)、進(jìn)口量環(huán)比增加，國產(chǎn)礦呈增加趨勢，港口庫存仍處于高位。未來中鋼協(xié)將會加強(qiáng)去產(chǎn)能工作檢查，加強(qiáng)環(huán)保督查，產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加態(tài)勢難以持續(xù)，對鐵礦石的需求會逐步減少。”屈秀麗說。
就在中鋼協(xié)上述人士表態(tài)之際，有信息顯示，中鋼協(xié)“進(jìn)口鐵礦石工作小組”已經(jīng)成立，主要工作職能是，研究進(jìn)口鐵礦石市場有關(guān)的重大問題。具體工作計劃建議成員單位由寶武、鞍鋼、首鋼、河鋼、沙鋼、馬鋼、華菱、山鋼組成，組長單位為寶武。
工作小組的工作職能范圍具體包括，研究進(jìn)口鐵礦石市場有關(guān)的重大問題，包括鐵礦石供給保障、進(jìn)口鐵礦石定價機(jī)制等；跟蹤了解進(jìn)口鐵礦石市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢；協(xié)調(diào)進(jìn)口鐵礦石市場出現(xiàn)的問題；向政府有關(guān)部門提出維護(hù)進(jìn)口鐵礦石市場秩序和平穩(wěn)運(yùn)行的相關(guān)建議等。
對于今年上半年進(jìn)口鐵礦石的大幅度漲價，在成立工作小組的相關(guān)會議上，上述成員單位認(rèn)為，供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變是今年以來價格上漲的主要原因，今年以來的一系列事件如供給端淡水河谷潰壩 、澳洲火災(zāi)和颶風(fēng) 、力拓皮爾巴拉地區(qū)的生產(chǎn)問題；需求端的地產(chǎn)、基建大幅增長，統(tǒng)計局公布的鋼鐵產(chǎn)量大幅增長，這些構(gòu)成了鐵礦石市場供需緊張的客觀因素和市場基礎(chǔ)，也是市場包括主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的共識。但是，一些與會代表也提出，不排除一些非市場因素助推了價格上漲。接下來，中鋼協(xié)針對鐵礦石漲價問題的系列調(diào)研工作可能會陸續(xù)展開。
交易所部署嚴(yán)查和打擊違法違規(guī)行為，永安期貨發(fā)澄清公告
今年來，鐵礦石期貨一直延續(xù)整體上漲的勢頭。但近兩日，上漲勢頭戛然而止。7月5日，鐵礦石1909期貨合約在7月4日跌幅達(dá)到3.77%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下跌，10點30分之后，鐵礦石期貨主力合約快速跳水，跌幅擴(kuò)大至4%。下午開盤，跌幅進(jìn)一步加大，截至5日下午收盤，鐵礦石期貨主力合約，報829.5元/噸，下跌51.5元/噸，跌幅5.85%。
了解到，面對近期市場的大幅波動，交易所也在積極強(qiáng)化市場監(jiān)管工作。最近的一次是7月2日，大商所在新司法解釋學(xué)習(xí)交流會議上，組織市場監(jiān)察、法律等崗位人員，深入學(xué)習(xí)新司法解釋，對做好自律監(jiān)管與行政監(jiān)管、刑事打擊的銜接、堅決查處和打擊市場操縱等違法違規(guī)行為進(jìn)行了針對性的部署，對違法違規(guī)行為排查、處置和可疑線索及時上報進(jìn)行了安排，特別是對發(fā)揮五位一體監(jiān)管合力查處違法違規(guī)行為進(jìn)行了部署并開始行動。
針對近日網(wǎng)傳信息，大商所有關(guān)人士表示，歡迎投資者通過正規(guī)的投訴、舉報渠道，反映市場違規(guī)違法行為線索，切實維護(hù)自身合法權(quán)益、協(xié)助交易所保障市場穩(wěn)定運(yùn)行。“我們也關(guān)注到微信微博上相關(guān)投訴、舉辦信息，希望市場參與者正當(dāng)行使投訴、舉報的權(quán)利，理性表達(dá)。同時，我們也希望能有更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分參與期貨市場、積極成為價格形成的重要參與者，共同維護(hù)市場平穩(wěn)。”
為遏制鐵礦石價格炒作，大商所此前也采取相關(guān)措施。5月29日，大商所發(fā)出通知，規(guī)定自次日起提高鐵礦石相關(guān)期貨合約的手續(xù)費(fèi)。6月14日，大商所再度發(fā)出通知，提高鐵礦石品種漲跌停板幅度和最低交易保證金。
與此同時，大商所始終重視市場監(jiān)察和稽查工作，密切監(jiān)測監(jiān)控市場動向，堅決打擊潛在的違法違規(guī)交易行為。今年二季度，大商所共查處異常交易行為133起，包括自成交超限89起、頻繁報撤單超限43起、大額報撤單超限1起；調(diào)查并處理27起違規(guī)交易線索，包括涉嫌對敲轉(zhuǎn)移資金2起、涉嫌自成交或約定交易影響合約價格19起、涉嫌違反持倉管理規(guī)定5起、涉嫌通過虛假申報影響市場行情1起。
此外，7月5日晚間，永安期貨披露澄清公告稱，不存在惡意操縱期貨市場的情形，不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監(jiān)管調(diào)研的情形，相關(guān)傳聞純屬謠言。
治標(biāo)更要治本，限產(chǎn)能否全面實施仍然存疑
“窗口指導(dǎo)、打擊炒作只能治標(biāo)而不能治本。今年鐵礦暴漲的核心原因還是需求的增加和低成本礦供應(yīng)的收縮。”中泰證券鋼鐵行業(yè)資深研究員篤慧表示。
篤慧認(rèn)為，綜合供需來看，今年我國鐵礦供應(yīng)缺口在1億噸以上，這一缺口需要啟動大量的國內(nèi)高成本閑置礦山方可滿足需求，內(nèi)礦由于品位低、開采條件差，生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于外礦，平均成本在100美元/噸附近，因此要大規(guī)模啟動內(nèi)礦生產(chǎn)，進(jìn)口礦的價格站上100美元/噸并不意外。
“外礦供應(yīng)，我們很難影響。” 篤慧認(rèn)為，今年礦價上漲的三個因素歸納為地產(chǎn)投資增長、高爐限產(chǎn)力度的下降和外礦供應(yīng)的收縮，所以要打壓礦價，應(yīng)從這三方面考慮。如果要主動壓制地產(chǎn)投資，分寸很重要，既要適度降溫，又要不能終結(jié)地產(chǎn)的長周期健康發(fā)展，這似乎是比鐵礦問題更大的課題。
所以，只剩下加大高爐限產(chǎn)力度這一手段。這么做會導(dǎo)致高爐生鐵產(chǎn)量下降，同時高成本電爐鋼產(chǎn)量增加，鋼鐵冶煉邊際成本上升，鋼廠重回暴利狀態(tài)，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)的改變會導(dǎo)致鐵礦需求回落，礦價降溫。所以綜合來看，加大高爐限產(chǎn)力度是相對來講更優(yōu)的有效手段。
在前述中鋼協(xié)有關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)中也有此意。屈秀麗認(rèn)為，未來將會加強(qiáng)去產(chǎn)能工作檢查，加強(qiáng)環(huán)保督查，產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加態(tài)勢難以持續(xù)，對鐵礦石的需求會逐步減少。
6月下旬，唐山市新一輪超預(yù)期限產(chǎn)政策引發(fā)鋼材供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，自6月18日以來，上期所螺紋鋼主力合約日線“七連陽”，最高累計反彈465元/噸，并一度扭轉(zhuǎn)了前期“礦強(qiáng)鋼弱”的局面，現(xiàn)貨市場價格也連續(xù)上漲，鋼廠利潤有明顯抬升趨勢，目前華東地區(qū)高爐的利潤已經(jīng)從前期的170元/噸左右回升到300元/噸左右，而電爐的利潤也從-50元/噸回升到接近200元/噸左右。
但是，高昂的利潤驅(qū)動和基建房地產(chǎn)巨大需求的刺激下，鋼鐵行業(yè)能不能持續(xù)全面限產(chǎn)仍然是一個問號。在過去兩年多時間，國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量連續(xù)攀升，特別是今年4月份和5月份，連續(xù)刷新歷史新高。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年全國粗鋼產(chǎn)量增加近一億噸，其中國內(nèi)最大鋼鐵大省——河北地區(qū)粗鋼產(chǎn)量增加了4601.9萬噸，貢獻(xiàn)了47.6%的增量，到今年前5個月，全國新增產(chǎn)量3502萬噸中，河北新增1402.68萬噸，貢獻(xiàn)了40.1%的增量。
要發(fā)揮中國需求的主場優(yōu)勢，用期貨定價
高企的礦價，讓國際礦企賺的盆滿缽滿。在悉尼交易所上市的力拓和必和必拓股價紛紛逼近2007年和2011年的歷史高點，而淡水河谷股價早在2018年9月份已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。
由于國際上鐵礦定價主要使用普氏指數(shù)，該指數(shù)牽連海外礦山的利益，容易被海外資金操控，不利于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。2005年，日本最大的鋼鐵企業(yè)新日鐵與全球最大的鐵礦石商巴西淡水河谷單方達(dá)成協(xié)議——將當(dāng)年的鐵礦石價格漲幅確定為71.5%。
當(dāng)時，寶鋼等中國企業(yè)反應(yīng)強(qiáng)烈，認(rèn)為“這個漲幅超出了鋼鐵業(yè)能承受的范圍”，因為如果參照當(dāng)年的進(jìn)口量，當(dāng)年我國進(jìn)口鐵礦石成本會上升260億元左右，占上一年全國鋼業(yè)行業(yè)總利潤的30—35%。但最終，由于在鐵礦石價格上沒有主導(dǎo)權(quán)，參與談判的寶鋼不得不接受了鐵礦石漲價71.5%的結(jié)果。
在近一億噸的供需缺口面前，中鋼協(xié)“進(jìn)口鐵礦石工作小組”會不會重演這一局面呢？光大期貨資深研究員邱躍成認(rèn)為，國內(nèi)鐵礦石期貨價格影響力正在不斷增強(qiáng)，應(yīng)該鼓勵鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游使用國內(nèi)鐵礦石價格結(jié)算，減緩鐵礦石價格的過度波動，產(chǎn)業(yè)客戶參與越多，價格也越有效。
統(tǒng)計顯示，自4月1日到6月底，大連鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價從638.5元/噸漲至833元/噸，漲幅30.54%。而同期，普氏指數(shù)價格漲至117.95美元/噸，漲幅34.19%，折算人民幣價格約為951元/噸。大連鐵礦石期貨價格漲幅、絕對價格都低于境外的普氏指數(shù)。如果用鐵礦石期貨主力合約指數(shù)月均價替代普氏價格指數(shù)月均價定價，1-6月我國鋼廠進(jìn)口鐵礦石可累計節(jié)省約25億美元，折人民幣169.50億元。
“要提高產(chǎn)業(yè)資金在期貨和掉期市場的占比，降低炒作資金對市場價格的干擾。”國家發(fā)改委有關(guān)部門曾提出建議，近幾年來，期貨和掉期等衍生品對現(xiàn)貨定價的影響明顯增強(qiáng)，當(dāng)前鐵礦期貨開通門檻相對較低，散戶等投機(jī)資金參與度高，是國內(nèi)鐵礦石價格波動大的重要原因。因此，要鼓勵產(chǎn)業(yè)資金參與期貨和掉期市場，提高產(chǎn)業(yè)資金占比，增強(qiáng)期貨對現(xiàn)貨真實情況的反映度。
目前，國內(nèi)一些大型鋼鐵企業(yè)已經(jīng)深度參與了國內(nèi)期貨市場。最典型的是上市公司鞍鋼股份，2019年計劃年度進(jìn)行套期保值的最高保證金為5億元。而就在4年前，2015年公司進(jìn)入期貨市場套期保值的最高保證金額度才5000萬元。相信隨著更多鋼鐵企業(yè)進(jìn)入期貨市場，鐵礦石期貨定價帶來的需求主場優(yōu)勢將更明顯，現(xiàn)貨定價中才更不容易被海外資金操控。
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