最近因為巴西淡水河谷潰壩事件，鐵礦石市場預期升高，進口鐵礦石價格快速升至95美元/噸，比潰壩事件前上漲約20美元/噸。在全球整體經(jīng)濟增速回落，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)因經(jīng)濟增速下行，行業(yè)利潤率快速收窄的背景下，作為具有16.7億噸海運貿(mào)易量的鐵礦石，因為淡水河谷潰壩事件，短期內(nèi)價格快速上漲26.7%，是否有炒作因素？如果礦價長期維持85美元/噸或者更高的價格，淡水河谷潰壩事件影響的鐵礦石供給是否能通過其他途徑補充？帶著這些問題，記者采訪了全國人大代表，華菱集團黨委書記、董事長曹志強。
“作為鋼廠，從目前整體經(jīng)濟形勢、國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供應和利潤、礦石供需平衡以及未來鋼廠采購策略等方面分析，短期內(nèi)淡水河谷潰壩事件有被擴大化嫌疑，從全球整體經(jīng)濟形勢和國內(nèi)鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢分析，高礦價也不可持續(xù)。”曹志強強調(diào)。
他表示，得出這一判斷是基于以下原因。
一是宏觀經(jīng)濟增速回落，鋼材需求下行，行業(yè)利潤收窄。全球經(jīng)濟回落預期增強，美國經(jīng)濟一枝獨秀難再續(xù)。IMF在2019 年1月繼續(xù)下調(diào)全球 GDP 增長預期0.2個百分點至3.5%，國內(nèi)GDP增速或下滑至6.4%左右。而國內(nèi)鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷了前幾年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，鋼材市場的驅(qū)動邏輯將從供給端轉(zhuǎn)向需求端。“隨著國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力逐步傳導至基本面，需求同比或逐步減少；從供應端看，2019年環(huán)保因素對高爐產(chǎn)能利用率仍會有一定影響，如果礦價均值抬高，疊加電爐煉鋼的因素，鋼廠對廢鋼的配比仍將維持高位。”曹志強分析指出，“綜合看，鋼鐵供需相對偏寬松，鋼廠利潤或出現(xiàn)主動收窄，回歸合理水平。”
二是高礦價背景下，鐵礦石供應缺口可以通過其他途徑補充。“淡水河谷潰壩事件后，市場預期鐵礦石供應將偏緊于2018年，鐵礦石的價格均值將高于2018年的水平。但鐵礦石價格抬高到一個平臺后，國內(nèi)鐵礦石和國外其他礦山的供應增量預期也會提高。”曹志強進一步分析指出，“根據(jù)我們的測算，綜合考慮全球低成本礦的擴產(chǎn)空間、國內(nèi)礦供給增長預期、國內(nèi)廢鋼的供應增量，2019年鐵礦石供應的缺口在2400萬噸左右，遠低于市場預計的4000萬噸~5000萬噸的供應缺口。而缺口部分，還可以通過港口1.4億噸的庫存來調(diào)節(jié)。即使鐵礦石缺口全部由高成本礦補充，因成本曲線上移帶來的礦價中樞上移也是5美元/噸左右。”
三是目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴重不均，下游微利甚至虧損現(xiàn)實不支持上游行業(yè)長期高利潤的預期。根據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，1月份大中型鋼鐵企業(yè)噸材利潤132元/噸，比去年同期下降67.8%，是2016年上半年以來最差的水平。同時，鋼鐵下游如汽車、家電等很多行業(yè)也已持續(xù)虧損。“目前四大礦中成本偏高的FMG完全成本(干噸不含折扣)在40美元/噸以下，和目前85美元/噸的礦價比，已經(jīng)屬于暴利。”曹志強對此無不擔憂，“后期礦價如果繼續(xù)上漲，礦山和鋼廠的利潤剪刀差將會繼續(xù)擴大，從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配角度看，是不合理也是不可持續(xù)的。”
四是鋼廠的采購行為，不支撐礦價長期維持高價位。最近因為礦價的快速上漲，國內(nèi)鋼廠利潤快速回落，大部分鋼廠和品種只有微利，部分品種已存在虧損狀態(tài)。而且，在國內(nèi)經(jīng)濟增速下行的背景下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)將長期維持微利狀態(tài)，鋼廠的采購模式也將隨之發(fā)生變化。鋼廠將擴大低品位礦或非主流礦使用，以降低原料成本，當前FMG礦折扣大幅變化即是證明。由于淡水河谷卡粉產(chǎn)量增幅較大(2000萬噸)，且國內(nèi)精粉復產(chǎn)積極，市場高品位資源供應充裕，給鋼廠加大低品位礦使用提供了客觀條件，港口庫存流通性得以加強。因此，今年鐵礦石港存較去年港存數(shù)據(jù)的意義和內(nèi)涵已不一樣，將抑制礦價無理性上漲。
曹志強認為，當前短期礦價的快速拉漲，更多來自市場情緒的放大。
一方面，春節(jié)期間礦山尾礦權(quán)和港口關(guān)閉消息，引起掉期市場非理性波動，推漲了礦價。春節(jié)期間布魯圖克尾礦壩礦權(quán)取消、圖巴朗港口被關(guān)閉，引發(fā)了市場對巴西政府進一步加強對淡水河谷以外所有采礦業(yè)監(jiān)管的擔憂，而且更多是掉期市場止損盤引發(fā)的價格異動，是非理性的波動。
另一方面，市場炒作巴西發(fā)運量會大幅下降，目前已經(jīng)被證偽。巴西外貿(mào)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份，巴西鐵礦石出口量為2890萬噸，同比增長21.6%。前期被關(guān)閉的圖巴朗港口已經(jīng)恢復正常營運，發(fā)運僅僅影響了一周時間，并且當前的發(fā)運量還高于去年同期。另外，淡水河谷公司正針對布魯圖克的礦權(quán)也正在進行申訴，因這里的尾礦壩并非上游式尾礦壩，布魯圖克采礦后期仍有可能再次進行。
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